7月1日，金融与统计学院第九期午餐研讨会在红楼2号楼226学术报告厅举行。此次研讨会由金融工程系助理教授余得水老师做论文分享，共有二十余名师生参加本次午餐研讨会。

研讨会上，余得水老师作了主题为《Forecasting Excess Returns: The Role of Cross-SectionalUncertainty》的学术报告，这篇论文的研究问题为横截面不确定性在时间序列中对股票市场预期回报的影响。本文所使用的指标cross-sectional uncertainty(CSU)是能够持续可得的，能够有效地在样本外预测股票收益，并且将CSU与在预测股票收益中流行的13个财务经济指标以及普遍用来衡量经济不确定性的5个指标进行了对比。在样本内分析中，这些指标绝大部分在预测股票收益中都有高度的可持续性，但这也会引发几个计量上的问题，因此本文使用了多项统计检验来评估模型的预测能力。

在样本外分析中，由于参数的不稳定性可能会引发过拟合的问题，因此本文以一个投资者的视角来预测超额收益，这样就不会引起前瞻性偏差。另外使用样本外统计量来衡量预测性能，该统计量为正就表明对应指标具有预测能力，结果表明，CSU在所有范围的预测都为正，并且范围越长表现越好，在样本外的预测质量也优于其他指标。在双指标组合预测中，CSU与其他指标的结合能够产生更高的，远远超过单一指标的预测能力。