2019年11月26号上午，金融与统计论坛第241期题为《Robust Risk Choice under High-Water Marks and Its Observational Equivalence and Nonequivalence》的学术讲座在湖南大学财院校区红楼3号210会议室成功举办。本次论坛由上海国际金融与经济研究院研究员、上海财经大学经济学院博士后母从明主讲，由湖南大学金融与统计学院副院长李海奇教授主持。

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         母从明博士通过假设风险中性的对冲基金经理对风险资产具有模糊信念，研究了一个基于高水位线的稳健的风险选择问题。从研究的动机、模型的设立、模型的解决、模型的经济学含义、观测等价性以及非等价性和结论六个部分对该问题进行了详细的讲解。

首先，母从明博士从“市场”的角度出发，基于对冲基金交易活跃、规模大等特征对金融市场产生了很大影响，从而引出一个问题：何种因素影响对冲基金的风险选择偏好？通常对冲基金经理都十分理性，但心理因素仍然可能影响他们的风险选择问题，其中模糊厌恶是一项十分重要的心理因素。所以母从明博士以风险中性的对冲基金经理对风险资产具有模糊信念为前提研究了一个基于高水位线的稳健的风险选择的问题。

接着母从明博士从模型的设定、求解和经济学分析等方面进行了阐述。由于信息不完全，基金经理人对于模型的设定产生了不确定性，导致模型增加了扰动因素项。通过对基于高水位线的稳健的风险选择进行分析表明，在没有管理费的情况下，当对冲基金濒临破产时，具有模糊厌恶的基金经理倾向于选择更高的风险；当对冲基金接近于当前高水位线时，具有模糊厌恶的基金经理倾向于选择更低的风险。然而，随着管理费的增加，模糊厌恶的这种影响趋势逐渐减弱。

最后，母从明博士从基于其他模型参数能否产生与模糊厌恶相同的影响机制的角度探讨了稳健风险决策的观测等价性和非等价性，并表示目前很少有学术论文会着重分析这一块内容，对于为何新增这部分内容提出了自己独特的一些见解和思考。

整场讲座在热烈的掌声中圆满结束，感谢母从明博士为金融与统计学院师生带来了一场精彩纷呈的学术报告！

主讲人简介：

    母从明，上海财经大学金融学博士，现任上海国际金融与经济研究院全职研究员、上海财经大学经济学院博士后，研究方向主要包括动态公司金融和资产定价，现主持博士后基金面上项目和博士后基金特别资助项目各1项，参与多项国家自然科学基金研究，并先后在《Quantitative Finance》、《European Journal of Finance》、《International Review of Economics and Finance》等国际知名SSCI期刊以及《管理科学学报》、《中国管理科学》等国内权威期刊上发表（含接收）论文10余篇。